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增長戰略:推出氫氣業務
化學工業占全球二氧化碳排放量的15%。在全球碳中和運動中，向綠色能源的轉變是不可避免的，因為將實施無數的環境法規。樂天化學今年7月公布了“2030年氫氣增長路線圖”，計劃到2030年為止，向氫氣事業投資4.4萬億韓元。公司的目標是銷售額達到3tr韓元(營業利潤率為10%)。與投資相比，銷售目標可能偏低，但在快速增長的領域進行先發制人的投資是合理的。
目標是到2030年，在生產、分銷和應用方面確保30%的國內市場份額
樂天化學的目標是，到2030年為止生產60萬噸氫氣(藍色16萬噸，綠色44萬噸)，年銷售額達到1.2萬億韓元。該公司與擁有聚合物氣體分離膜原始技術的Airrane合作，在2023年安裝了CCUS(碳捕獲、利用和存儲)測試設施進行商業化。CCUS是生產藍色氫的核心技術。捕獲的二氧化碳難以儲存，可用于生產碳酸二甲酯(DMC)。對于綠色氫氣，氨分解被認為是最理想的產氣方式。樂天化學預計將與占據國內氨水市場70%份額的集團子公司合作。另外，以2萬億韓元以上的海外綠色氫市場投資為基礎，盡快提高事業的經濟效益。
到2030年為止，將與液化空氣(Air Liquide)、SK Gas等共同建立200個液態氫充電站。以確保370MW(燃料電池、燃氣輪機)的氫氣發電能力為目標，到2030年實現1.2萬億韓元的銷售額。該公司已經完成了自己的氫氣罐纏繞技術的開發，該技術將應用于700 bar iv型容器。該公司計劃投資約2000億韓元，到2030年生產50萬個氫燃料罐(15萬輛氫汽車)，實現銷售額6000億韓元。
維持買入，但目標價下調至38萬韓元
我們將樂天化學的目標價格下調至38萬韓元，將PBR從之前的1.1x下調至0.9x。我們利用上次繁榮時期的PBR低點來反映市場在21年第三季度的底部。另外，也有人擔心，從2025年開始，氫事業是否會真正實現盈利。但是，一旦事業開始，就應該利用樂天精細化工等現有的網絡和多種合作伙伴(液化空氣、SK天然氣等)，在市場上領先于其他企業。我們認為，在目前的股價水平上，股價上漲的幅度大于下跌的幅度。
Tips：
關于樂天化學 LOTTE Chemical :
成立于1976年的 LOTTE Chemical 作為大韓民國代表性化工企業，在韓國主要石油化工園區麗水、大山、蔚山等地，均設有國際規模的生產設施。LOTTE Chemical 產品系列囊括合成樹脂、化學合成產品、大趨勢產品等，包括日常生活用品在內，廣泛應用于農業、工業、醫療用品、汽車、尖端新材料等領域。
摘譯自：BusinessKorea
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